Для расчета ставки дисконтирования для денежного потока на инвестированный капитал обычно используется средневзвешенная стоимость капитала (WACC). Этот подход позволяет учесть стоимость всех источников финансирования компании, включая как собственный, так и заемный капитал.

Теперь давайте подробно рассмотрим, как рассчитывается WACC и как он связан с моделью оценки капитальных активов (CAPM):

1. Определение компонентов капитала:
   • Собственный капитал (Equity) - это средства, вложенные акционерами в компанию.
   • Заемный капитал (Debt) - это средства, привлеченные компанией через кредиты или облигации.
2. Расчет стоимости собственного капитала:
   • Стоимость собственного капитала обычно рассчитывается с помощью модели оценки капитальных активов (CAPM). Эта модель учитывает безрисковую ставку, рыночную премию за риск и бета-коэффициент, который показывает, насколько акция компании колеблется по сравнению с рынком.
3. Расчет стоимости заемного капитала:
   • Стоимость заемного капитала - это процентная ставка, по которой компания может занимать средства. Обычно она учитывает налоговые щиты, так как проценты по займам вычитаются из налогооблагаемой базы.
4. Расчет WACC:
   • Формула для расчета WACC выглядит следующим образом:
   • WACC = (E/V) * Re + (D/V) * Rd * (1 - Tc)
   • Где:
     • E - рыночная стоимость собственного капитала
     • D - рыночная стоимость заемного капитала
     • V - E + D (общая стоимость капитала)
     • Re - стоимость собственного капитала
     • Rd - стоимость заемного капитала
     • Tc - налоговая ставка
5. Применение WACC:
   • После расчета WACC его можно использовать в качестве ставки дисконтирования для оценки будущих денежных потоков на инвестированный капитал.

Таким образом, ставка дисконтирования для денежного потока на инвестированный капитал рассчитывается как средневзвешенная стоимость капитала, и в этом процессе может использоваться модель оценки капитальных активов для определения стоимости собственного капитала.