Сторонники теории Модильяни-Миллера утверждают, что структура капитала компании не влияет на ее стоимость, если отсутствуют налоги, банкротства и другие рыночные несовершенства. Однако в реальной жизни эти условия не всегда выполняются. Рассмотрим, как привлечение заемного капитала может влиять на величину WACC (средневзвешенная стоимость капитала).

WACC рассчитывается как взвешенная сумма стоимости собственного и заемного капитала. Основные моменты, которые стоит учитывать:

• Стоимость собственного капитала: При увеличении доли заемного капитала, риск для акционеров возрастает, что может привести к увеличению стоимости собственного капитала.
• Стоимость заемного капитала: Обычно заемный капитал дешевле собственного из-за налогового щита, который предоставляют проценты по займам.
• Эффект масштаба: При определенном уровне долговой нагрузки, увеличение заемного капитала может снизить WACC благодаря более низкой стоимости заемных средств.
• Риски банкротства: С увеличением доли заемного капитала растет риск банкротства, что может увеличить стоимость заемного капитала и, соответственно, WACC.

Таким образом, влияние привлечения заемного капитала на WACC может быть как положительным, так и отрицательным в зависимости от конкретных условий. На начальных этапах увеличения доли заемного капитала WACC может уменьшаться, но при превышении определенного уровня долговой нагрузки он начинает расти.

Исходя из этого, правильный ответ на ваш вопрос: может влиять на величину WACC как в сторону увеличения, так и уменьшения.