Модель постоянного роста — это экономическая концепция, которая используется для оценки стоимости компании или актива, основываясь на предположении, что его денежные потоки будут расти с постоянной скоростью в течение неопределенного времени. Эта модель является важным инструментом для инвесторов и аналитиков, так как позволяет прогнозировать будущие доходы и, соответственно, определять рыночную стоимость активов.

Основная идея модели постоянного роста заключается в том, что компания будет генерировать денежные потоки, которые будут расти на определенный процент каждый год. Это предполагает, что компания обладает устойчивым бизнесом и может поддерживать стабильный уровень роста в течение длительного времени. Важно отметить, что модель постоянного роста чаще всего применяется к зрелым компаниям, которые уже зарекомендовали себя на рынке и имеют устойчивую клиентскую базу.

Формула модели постоянного роста выглядит следующим образом:

• PV = D / (r - g)

Где:

• PV — текущая стоимость (Present Value) денежного потока;
• D — дивиденды или денежные потоки в следующем периоде;
• r — требуемая ставка доходности;
• g — темп роста денежных потоков.

Первый шаг в использовании модели постоянного роста — это определение величины дивидендов или денежных потоков, которые компания будет генерировать в следующем периоде. Это значение можно получить на основе финансовых отчетов компании, а также исторических данных о ее доходах. Например, если компания выплачивает дивиденды в размере 5 рублей на акцию, то это значение будет использоваться в формуле.

Следующий шаг — это определение темпа роста (g). Темп роста может быть основан на исторических данных о росте компании, а также на прогнозах аналитиков. Например, если компания в прошлом году увеличила свои доходы на 10%, то можно предположить, что и в будущем она будет расти с аналогичной скоростью. Однако важно учитывать, что темп роста не может превышать требуемую ставку доходности (r), так как это приведет к математически некорректным результатам.

Требуемая ставка доходности (r) — это минимальная доходность, которую инвесторы ожидают от своих инвестиций. Эта величина может зависеть от различных факторов, таких как рыночные условия, уровень риска, связанный с конкретной компанией, и альтернативные варианты инвестирования. Обычно для расчета (r) используют модель оценки капитальных активов (CAPM), которая учитывает безрисковую ставку и риск-премию.

После того как все необходимые значения определены, можно подставить их в формулу модели постоянного роста. Например, если D составляет 5 рублей, r — 10% (или 0,1), а g — 5% (или 0,05), то расчет будет выглядеть следующим образом:

• PV = 5 / (0,1 - 0,05) = 5 / 0,05 = 100 рублей.

Таким образом, текущая стоимость денежного потока составляет 100 рублей. Это означает, что инвесторы могут быть готовы заплатить 100 рублей за акцию данной компании, если она будет продолжать генерировать денежные потоки с указанными темпами роста.

Модель постоянного роста имеет свои ограничения. Во-первых, она предполагает, что рост будет постоянным и не изменится со временем, что не всегда соответствует реальности. Во-вторых, модель не учитывает изменения в рыночной среде, такие как экономические кризисы или изменения в законодательстве, которые могут повлиять на финансовые показатели компании. Поэтому важно использовать модель в сочетании с другими методами оценки и анализом рыночной ситуации.

В заключение, модель постоянного роста является мощным инструментом для оценки стоимости компаний и активов. Она позволяет инвесторам делать обоснованные решения на основе прогнозируемых денежных потоков и темпов роста. Однако, как и любая другая модель, она должна использоваться с учетом ее ограничений и в сочетании с другими методами анализа. Понимание этой модели и ее применения может значительно улучшить инвестиционные стратегии и помочь в достижении финансовых целей.