Модель Гордона, также известная как модель дивидендов Гордона или модель постоянного роста дивидендов, представляет собой финансовую модель, используемую для оценки стоимости акций компаний, которые выплачивают дивиденды. Эта модель была разработана экономистом Мортоном Гордоном и основывается на предположении, что дивиденды будут расти с постоянной скоростью в будущем. В данной модели цена акции рассчитывается как приведенная стоимость всех будущих дивидендов, которые ожидает получить инвестор.

Основным уравнением модели Гордона является следующее:

P = D / (r - g)

Где:

• P — цена акции;
• D — дивиденд на акцию, который будет выплачен в следующем году;
• r — требуемая доходность инвестора;
• g — темп роста дивидендов.

Для успешного применения модели Гордона необходимо правильно оценить все переменные, участвующие в уравнении. Начнем с анализа каждого из компонентов. Первым шагом является определение дивиденда на акцию (D). Это значение можно найти в финансовых отчетах компании или на специализированных финансовых сайтах. Важно учитывать, что модель предполагает, что дивиденды будут выплачиваться постоянно, поэтому лучше использовать последние данные о дивидендах, чтобы сделать более точный прогноз.

Следующим шагом является определение темпа роста дивидендов (g). Этот параметр может быть основан на исторических данных о росте дивидендов компании, а также на прогнозах роста доходов и прибыли. Обычно инвесторы смотрят на последние пять-десять лет и рассчитывают средний темп роста, но также важно учитывать текущие экономические условия и перспективы компании.

Теперь необходимо определить требуемую доходность (r). Этот параметр отражает минимальную доходность, которую инвестор ожидает получить от своих вложений. Он может варьироваться в зависимости от уровня риска, связанного с акциями данной компании, и текущих рыночных условий. В общем случае, требуемая доходность может быть рассчитана с использованием модели оценки капитальных активов (CAPM) или на основе анализа аналогичных компаний.

После того как все параметры были определены, можно подставить их в уравнение модели Гордона. Например, если дивиденд на акцию составляет 5 рублей, темп роста дивидендов равен 4%, а требуемая доходность составляет 10%, то расчет будет выглядеть следующим образом:

P = 5 / (0.10 - 0.04) = 5 / 0.06 = 83.33 рублей.

Таким образом, согласно модели Гордона, цена акции составляет 83.33 рубля. Это значение можно использовать как ориентир для принятия инвестиционных решений. Если текущая рыночная цена ниже рассчитанной, это может указывать на то, что акция недооценена, и наоборот.

Несмотря на свою простоту и удобство, модель Гордона имеет свои ограничения. Во-первых, она предполагает, что темп роста дивидендов будет постоянным, что не всегда соответствует реальности. Компании могут столкнуться с различными экономическими условиями, которые могут повлиять на их способность выплачивать дивиденды. Во-вторых, модель не учитывает изменения в рыночных условиях и не подходит для оценки акций компаний, которые не выплачивают дивиденды.

В заключение, модель Гордона является полезным инструментом для оценки стоимости акций, особенно для компаний, которые стабильно выплачивают дивиденды. Однако инвесторам следует использовать ее в сочетании с другими методами анализа и учитывать специфические условия каждой компании. Понимание модели Гордона и ее компонентов поможет вам принимать более обоснованные инвестиционные решения и эффективно управлять своим портфелем.