Чтобы понять, что такое реальная доходность и как она отличается от номинальной, давайте разберем основные понятия.

Номинальная доходность - это доходность, которую вы получаете от инвестиции, не учитывающая инфляцию. Например, если вы инвестировали 1000 рублей под 5% годовых, то через год вы получите 1050 рублей. Это и есть ваша номинальная доходность.

Реальная доходность - это доходность, которая учитывает темп инфляции. Она показывает, сколько вы на самом деле заработали с учетом изменения покупательной способности денег. Если темп инфляции составляет 3%, то ваша реальная доходность будет рассчитана следующим образом:

• Номинальная доходность: 5%
• Темп инфляции: 3%
• Реальная доходность = Номинальная доходность - Темп инфляции = 5% - 3% = 2%

Таким образом, реальная доходность показывает, сколько вы действительно заработали, если учесть, что инфляция уменьшает покупательную способность ваших денег.

Теперь давайте разберем варианты, которые вы привели:

• Реальная доходность в отличие от номинальной доходности отражает динамику ключевой ставки ЦБ - это неверно, так как реальная доходность не напрямую связана с ключевой ставкой.
• Реальная доходность показывает доходы в теневой экономике - это тоже неверно, реальная доходность не имеет отношения к теневой экономике.
• Реальная доходность отражает доходность с учетом темпа инфляции - это правильное утверждение.
• Реальная доходность отражает динамику валютного курса - это неверно, так как реальная доходность не является показателем изменения валютного курса.

Таким образом, правильный ответ на ваш вопрос - реальная доходность отражает доходность с учетом темпа инфляции.